重金砸向养老赛道，我国和平胜算几许？
文 | 子弹财经 尉捍
修改 | 闪电
“90后抢住海南的养老公寓”“康养中心遭到年轻人欢迎”……在抖音、小红书，越来越多的年轻人同享他们“吃+住一站式躺平在养老公寓里”的阅历。
这样的新潮，也绝非虚火。跟着社会步入老龄化，养老需求稳步开释，养老公寓为代表的“银发经济”有实在的商业逻辑根底。
鉴于此，越来越多的企业切入养老赛道。我国和平（00966.HK）便是持续加码布局的参与者。
揭露材料闪现，我国和平在三亚、成都等地的养老社区现已逐渐步入运营正轨；公司还大手笔地增资香港子公司，寄望后者在“北上养老”细分范畴拓荒一片六合……
养老真的是一门好生意吗？和平入局的形式有什么特色？能给和平成绩的添加注入动力吗？
我国和平缓我国人寿（国寿）、我国人民稳妥（人保）、我国安全（安全）、和平洋稳妥（太保）、新华稳妥，并称为“六大上市险企”。但相较于其他五家，我国和平有其特殊性。
先来看负债端保费的体现，“增速较快、体量较小”能够归纳和平2023年前三季的特色。
保费端的寿险方面，和平人寿的保费收入增速处于六大险企之首；但从体量上看，国寿仍占有肯定抢先方位，前三季度近6000亿元的寿险保费收入是和平的四倍有余。
在最能体现寿险长时间运营质量的方针“新事务价值”上，和平人寿体现出职业的通病——动摇大。
2023年上半年，和平人寿新事务价值36.5亿元，在低基数之上同比高速添加28.5%，体现抢先职业；再往前看，2022年上半年和全年新事务价值别离同比下降11.1%和10.5%。
保费端的财险方面，和平财险的保费收入增速不算“优秀”、落后于太保的增速体现；体量更偏小，前三季度的财险保费收入236亿元与龙头人保财险的超4000亿元不在同一量级上。
看完负债端保费的体现后，再把视角切换至出资端。商场大幅动摇布景下，近两年险企出资收益遍及坐上了过山车。
回忆近五年体现，我国和平总出资收益在2021年摸高至近600亿港元，但2022年呈现显着下滑。2023年，我国和平完结总出资收益237.05亿港元，在低基数上同比添加105.9%。
偿付能力方面，据和平人寿最新发布的《偿付能力陈述摘要》，三季度末公司中心偿付能力充足率从上季度末的98.34%降至80.97%，估计下季度末（即2023年底）将持续下滑至75.04%。归纳偿付能力充足率三季度末降至161.94%，估计下季度末将持续下滑至150.08%。
关于这样的成绩体现，商场“用脚投票”，给出我国和平偏低的市值和估值倍数——尽管是中管金融企业，但我国和平的市值合人民币只有约200亿元。比照来看，和市值别离约9000亿元和2300亿元的国寿、人保距离甚大。在上述“六大上市险企”中，远落后于其他几家。
从更适合险企估值的P/EV方针（股价对内含价值比率）来看，「界面新闻·子弹财经」以和平中报发表的内含价值核算，公司P/EV跌至约0.1倍的前史低位，处于职业极低水平。
为什么商场“不待见”我国和平、如此慎重地给它轻视值？归纳揭露信息不难发现，除了和集团前董事长相关的危险事情外，ROE（净财物收益率）较低是常被商场诟病的痛点。
放在港市“人寿与健康稳妥”板块中比较，我国和平5.3%的净财物收益率体现难言亮眼，排在其之前的宏利金融、保诚、我国安全、阳光稳妥、新华稳妥的该方针别离录得26.37%至7.75%。
回忆近年数据，和平的净财物收益率也呈现出走低态势。财报数据闪现，2019年—2022年ROE从14.4%降至9.9%、9.52%和5.22%。
很显着，为成绩注入动能成为我国和平的燃眉之急。
康养（养老）、医疗等字眼，是近些年我国和平财报里重复提及的要害词。比方2023年中报中，和平称将大力服务国家战略，活跃掌握“养老金融”等展开时机；加速生态圈建造脚步，推动“稳妥+医养康”深度交融……
2023年1月，坐落海南三亚、我国和平100%持有的自建社区“和平小镇·海棠人家”开业，迎来了多批次的住客。揭露材料闪现，这一康养社区项目总占地215亩，总建筑面积约13万平方米，可提供康养床位1700余个，总出资额高达16亿元。
同年5月，毗连广州番禺世界恢复保养中心、祈福医院等医疗资源的“木棉人家”项目投入运营。该项目总建筑面积4.5万平方米，地上建筑面积3.08万平方米。
在东部和西部，我国和平还别离斥资21亿元和40亿元，在成都、上海打造“芙蓉人家”和“梧桐人家”。其间，“梧桐人家”是2019年底就部分投入运营的项目，定位为“标杆性的超大型世界养老社区”。不过，这个项目在开业伊始曾有“入住率不高”等报导呈现。也有“探店”类文章闪现，在不享用购买和平稳妥产品、无扣头的状况下，入住该社区的每月费用在万元以上。
做出差异化的一点是，凭仗和平集团总部坐落我国香港的优势，和平“北上养老”项目成为稳妥和康养职业里的立异点。
2023年10月10日，和平控股向和平寿险（香港）增资30亿港币，成为近年来和平控股对太寿香港的最大的一次性增资项目。如此大手笔增资，反映了和平在“香港承保、北上养老”的新趋势下，寻求事务添加点。
悉数看起来顺风顺水，但终究养老和康养社区能否撑起我国和平并不美观的成绩，还要看这一新式商场的状况。
跟着老龄化的添加、“银发经济”的兴起、国家方针的扶持，商业养老被认为是“坡长雪厚”的赛道。2026年，商业养老商场的直接收入规划或将达2000亿元，2019—2026年的复合年添加率挨近30%。
险企在布局养老社区有得天独厚的优势，比方能够经过养老险精准触达客群，以及头部险企一般具有雄厚的资金。
值得注意的是，险企布局养老商场的底层商业逻辑在“稳妥产品+养老服务”的闭环。也便是说，以养老社区作为招牌、扣头入住等权益作为权益招引，促进保单的出售并增强人身险用户粘性。
“关于稳妥公司而言，今日购买人寿保单的用户，明日是否实在入住保司旗下养老组织并不十分重要”，艾瑞咨询在一份研究陈述中，进行了更完全的分析。当时稳妥公司规划布局养老社区的中心含义，在于促销保单，从而脱节养老资金报答周期长的窘境。
上述陈述亦泄漏，关于稳妥公司的养老社区，交纳足额保费的用户可无押金入住，并享用费用扣头、优先选房权等附加权益。那么享用扣头的“门槛”是多少？现在大部分险企要求的保费足额标准是200万，部分险企的要求乃至高达1000万。
在知乎平台上，有稳妥经纪人以和平人寿产品为例介绍，最低需求交纳20年、每年5万元的养老稳妥，即总额百万以上，方能“确定1位养老社区的入住权”；如欲确定更多入住权（如3位），可经过添加养老保费完结。至于确定入住权后，每月仍需交纳多少床位费、护理费和餐费，一般会由稳妥经纪人向保户独自介绍。
这也就牵涉出了当下限制商业养老服务商场展开的一个重要因素：贵。
以上海为例，一、二线城市的养老社区月花费往往在万元之上，而即使将目光聚集在低线城市，费用也是不容忽视的门槛。用统计局发布的我国城镇居民可支配收入月均水平约3600元来估测，每月3000元或是当时我国商场能够承受的商业养老服务价格水平。但在三、四线及以下城市，每月价格低于这个水平的商业养老组织也屈指可数。
降价的可能性也不大。从本钱端来看，本钱投入和人员投入等“硬本钱”让组织降价促销的空间极低，盈余能否跑通仍待商场验证。险企能否如愿用“稳妥产品+养老服务”的闭环优势，来经过养老公寓产品发掘到价值增量，远景也犹未可知。
不过重金现已砸下。现在险企布局养老社区能够分为“重财物”“轻财物”和“混合财物形式”三种，我国和平归于“混合财物形式”的代表企业。
所谓“重财物”形式，指稳妥公司自建或购入了房子、土地等固定财物，并在其之上运营养老项目。尽管前期投入巨大、沉积巨资、静待长报答周期，可是有利于后期统一办理、确保服务质量。泰康、安全是这类形式代表。巨大的资金需求下，一些稳妥公司经过REITs等金融工具撬动资金。
“轻财物”形式，指稳妥公司经过和第三方商业养老组织协作，经过租借物业、托付办理的形式展开养老社区事务。长处在于前期本钱开销小，而下风在于要与协作组织同享赢利分红，且协作的稳定性存在危险。
我国和平在二者中心挑选了“混合财物形式”，并成为典型代表。
2023年8月的揭露报导闪现，我国和平医康养生态圈建造现已以“重、中、轻”形式，在全国布局已近40家养老社区。其间前文说到的出资动辄上十亿元的“木棉人家”“海棠人家”“芙蓉人家”等，是重财物形式的旗舰项目。
现在来看，和平“混合财物形式”有向“重财物”形式歪斜的痕迹。例如坐落北京顺义的“今世韶光里养老社区项目”，背面的北京今世久运置业有限公司原本由多方持股。这个原本以“轻财物”形式入局的项目，在磨合数年后，终究由和平人寿斥资20.85亿元悉数收归旗下。
揭露报导闪现，2021年和2022年，北京今世久运置业别离录得税后亏本75.56万元和4.56亿元，可见未来这一项意图盈亏将由100%持股的和平享有或承当。
尽管养老和康养社区被视为蓝海一片，但现在入局者现已很多，竞赛剧烈的问题闪现。
横向来看，同为险企且规划较和平更大的国寿、安全等，康养社区的布局也在加速落地。别的职业中另一家未上市的竞赛对手泰康，也是早早就在此范畴布局的玩家，并且在保单的齐备性等方面积累了必定商场口碑。
纵向方面，一些地产商、实业企业也都在养老赛道布局，其间不乏万科、金地、龙湖、中海等头部房企。还有不乏新式品牌从居家关照、晚年健康办理、晚年餐饮服务等各个视点切入，未来顾客有更多挑选来精准匹配其需求。
这些重金投入的项目，是否现已给我国和平的成绩和财务方针带来改变？现在尚无明晰的答案。
在财报中，和平发表的公司架构闪现，“医康养出资”成为独立的板块，下设和平养投、和平养管、海南置业等子板块。但该板块的全体出资、运营费用等，和平在2022年财报中没有详细单项发表。
翻阅各大险企上市公告或稳妥业定时陈述中，「界面新闻·子弹财经」发现和平的竞赛对手、较早锚定养老赛道的泰康，是对养老运营本钱发布相对较细的一家，在“其他事务本钱”一项中，2022年“医疗及养老运营本钱”达34.12亿元，较2021年的36.91亿元有所下滑。
到2023年上半年，我国和平总财物高达1.4万亿港元。一起身为仅有一家总部设在海外的中心办理金融企业，和平肩上不只有沉甸甸的保单职责，还有作为要害金融组织、赋能实体经济的展开，以及商场深切的期盼。
正如10月末刚刚举行的中心金融工作会议明显指出要“以加速建造金融强国为方针，以推动金融高质量展开为主题”，给稳妥业的高质量展开指出了方向，对稳妥业发挥“经济减震器”和“社会稳定器”功用赋予希望。
但摆在这家巨子面前的问题着实不少。从其主业稳妥来看，在内地商场，寿险和财险均有国寿、安全、人保等牢坚守定商场份额的龙头；在我国香港商场，和平更直面汇丰、富通、友邦等全球险业“巨无霸”的竞赛。
我国和平的人事变动也多次取得商场重视。2020年9月，原董事长罗熹调任人保集团董事长；时隔月余后，王思东升任我国和平集团党委书记。这位掌门人由内部提升，而非“空降”的经历，也令我国和平未来的走势更受等待。
在剧烈的竞赛环境下，万亿和平亟需注入新式添加动力。探究用养老、康养打造“第二添加曲线”的测验，是一个不得不走、但难度颇高的方向。“做出差异化”知易行难。
重财物、长周期的投入后，我国和平在养老范畴的布局能否如愿完结商业逻辑闭环、并以此为杠杆撬动成绩的长时间稳定添加？前路既有时机，也充溢变数。
美编 | 倩倩
审阅 | 颂文
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在此哀悼三位逝者，愿相似悲惨剧不再重演。
现在事端还在查询中，但我想先跟各位司机，尤其是新手司机，好好聊聊安全驾御这个事。
声明，以下内容与本次事端无关，不存在任何对本次事端原因和职责区分的判别、估测、点评。
我是2004年10月份考取的B1驾照，其时遇到的教练都非常严峻，动不动把学员骂到飞起。
但我从一开端开车便是很保存的。我在大学期间，新年回老家路上，就目击过一次非常惨烈的事端现场。死者状况之惨烈，家人坐在地上欲哭无泪，给我形成很大的心思冲击。
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特朗普两日内接连施压美联储
据央视新闻，当地时间4月18日，美国总统特朗普在白宫宣布说话，重申美联储主席鲍威尔应该降低利率。
美联储主席鲍威尔日前在芝加哥经济沙龙宣布说话时清晰表明，不会因商场动摇而采纳紧迫救市办法。鲍威尔的表态当即引起特朗普的激烈批判。17日，特朗普称可当即让鲍威尔走人，要求美联储当即降息。
特朗普：
乌克兰问题商洽短期内若无发展美将不再斡旋
据新华社报导，美国总统特朗普18日表明，假如环绕乌克兰问题的商洽无法在短期内获得清晰发展，美国将不再参加斡旋。
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特朗普当天还与英国首相斯塔默通电话，两边评论了双边贸易、乌克兰问题、中东形势等。
美国国务卿鲁比奥17日在法国巴黎与乌克兰、法国、英国、德国官员就乌克兰问题进行了商量。他18日脱离法国时在机场向媒体表明，就乌克兰问题的商洽不能一向停滞不前，假如短期内看不到俄罗斯和乌克兰达到共同的信号，美方不会持续促成。据悉，参加17日巴黎谈判的相关国家代表方案下周在英国伦敦持续商量。
美国媒体以为，环绕乌克兰问题的斡旋举动已堕入僵局，美方正日益失掉耐性。
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